油粕比处于历史低位

时间: 2018-05-21 阅读:16 录入:zhaimanxi

  近期,由于美豆播种进度和出苗率好于市场预期、生猪养殖陷入深度亏损、豆粕需求萎缩、买油抛粕策略活跃等一系列长期利空因素的存在,豆粕价格重心预计进一步下移,目标看至2880元/吨。

  近期,雷亚尔贬值带动巴西大豆(3669, -12.00, -0.33%)升水幅度缩小、国内生猪养殖陷入深度亏损、油厂豆粕胀库等一系列利空因素的发酵,豆粕期价从3220元/吨的高位回调至2960元/吨一线。短周期内,其在2932元/吨一线尚有支撑,而长周期内,无论从美豆种植进度,还是国内油粕比变化来分析,豆粕期价均有进一步回调的空间,目标看至2880元/吨。

  油粕比处于历史低位

  4月,国内油厂压榨利润丰厚,开机积极性高涨,加之中美贸易摩擦事件发酵,贸易商未执行合同量增加,油厂豆粕供应充裕,不得不采取挺粕弱油的销售策略,以至于油粕比走低,一度触及历史低位1.8。

  进入5月,随着美元的升值,雷亚尔不断贬值,巴西大豆升水幅度从200美分/蒲式耳降低到117美分/蒲式耳。大豆进口成本回落,国内生猪养殖也陷入深度亏损当中,亏损幅度在200元/头左右,养殖户对饲料的需求降低,贸易商采购谨慎,油厂销售策略调整为挺油弱粕,油粕比虽有一定程度的反弹,但仍处于较低水平。

  美豆种植进度和出苗率表现良好

  美国政府的监测报告显示,其国内干旱面积继续扩张,且这种情况已经持续三周。

  截至5月15日,美国大陆地区没有反常干旱或干燥的比例为54.36%,而去年同期无干旱比例是83.42%。

  虽然有报道称美国干旱面积总体增加,但是从美国农业部公布的美豆播种进度和出苗良率报告来看,干旱并没有对大豆种植和生长造成影响。截至5月15日,对阿肯色、伊利诺伊,印第安纳等18个州调查后得出的数据显示,美豆播种进度为35%,去年同期为29%,5年均值为26%;美豆出苗率为10%,去年同期为7%,5年均值为6%。

  生猪养殖陷入深度亏损

  农业农村部监测数据显示,全国猪肉批发均价由春节期间的20.97元/公斤持续下跌至5月第3周的15.96元元/公斤,累计跌幅为23.89%。其中,22个省份生猪均价从2018年1月第2周的14.95元元/公斤下降至5月第3周的10.13元元/公斤,累计跌幅为32.24%。此外,猪粮比跌破5.5,生猪养殖出现全面亏损。某大型上市公司董秘称,此轮猪肉价格的下跌已经超出行业预期,目前的价格已经是近10年来的低位,从历史周期和行业发展的角度判断,猪肉价格将在底部持续几个月的时间, 而这将令中小养殖户加速离场、部分大型养殖厂收缩发展步伐。养殖行业的萎靡导致豆粕需求短期难以恢复。

  生物柴油概念再起

  5月初美国单方面决定退出伊朗核协议以来,市场对中东原油供应能否稳定产生担忧。截至5月18日,国际油价攀升至3年半以来的高位,布伦特原油升至80美元/桶,美原油超过72美元/桶。多数分析人士预期,在地缘政治风险和供需平衡的双重作用下,国际油价今年仍有上涨空间,而国际油价的攀升促使生物柴油概念再度成为热门话题。

  早在2015年,美国化学集团杜邦公司称,原油价格在70—80美元/桶的时候,生物柴油市场将迎来盈利时代。植物油价格的上涨令油粕之间的套利模式转变为买豆油或棕榈(5170, 34.00, 0.66%)油抛豆粕。

  综上所述,豆粕市场有利空因素压制。


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